CNBC周末援引市场分析人士观点指出,尽管不断走软的美元可能进一步下滑,但其作为全球储备货币的重要性不太可能减弱。

  在新冠疫情大流行初期,投资者曾纷纷寻求避险令美元受益,3月份时美元一度升至三年半高位。然而,此后随着美国抗击新冠病毒的反应不力,危及该国经济复苏,美元持续承压。美元还对美国不断飙升的赤字和美国利率将在更长时间内保持较低水平的前景,做出了负面反应。

  美元指数在上周早些时候一度跌至27个月低点92.47,较3月份高点跌去10%左右。过去一周都在92和93之间波动。周一亚市盘中,该指数最新报在93.21。

  ☆美元当前处境究竟如何?

  摩根大通全球多元资产策略师Patrik Schowitz在最近的一份报告中指出,考虑到对疫情应对不力,至少在未来几年,美国相对优于欧元区和日本的经济表现似乎难以得到保证。此外,欧盟新的7500亿欧元复苏基金也让投资者对欧元作为替代货币的信心增强。

  他指出,“美元利率优势的缩小降低了其吸引力,促使投资者考虑以其他货币存款。这些周期性因素不会很快好转,美元可能还有进一步下跌的空间。”

  贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)也表示,美元的弱势短期内将持续,因导致美元近期下跌的因素将继续发挥作用。另一个令人担忧的问题是,美元是否能保持人们眼中的避险货币地位。随着有争议的美国总统大选临近,我们正在权衡这些问题。

  认为美元或丧失全球储备货币地位的高盛则继续旗帜鲜明地唱空美元,但建议相对短线的投资者应该考虑减少美元空头头寸。由于围绕疫情控制、美联储政策前景和美国政治的不确定性,高盛认为,最近的盘整可能在未来几周继续下去,这基于以下几点理由:

  首先,美国的新冠病例数本月稳步改善,主要反映出阳光地带的疫情有所缓解,而包括欧洲大陆在内的其它地区的病例数也有所增长。美国的好转趋势可能不会持续到学校重新开学,但可能在短期内减轻对国内增长的悲观情绪。

  其次,随着市场就美联储政策前景展开辩论,TIPS收益率已开始横盘整理。本周召开的杰克逊霍尔年度会议将继续关注这些问题,市场对最新FOMC会议纪要的反应表明,市场将对任何有关美联储支持债市的不确定性都非常敏感。

  第三,美国大选和国际贸易局势动向可能会对美元形成支撑。相对短线的投资者应该考虑减少美元空头,直到这些事件过去。

  ☆美元崩溃风险被“严重夸大”?

  事实上,不少业内人士普遍认为,尽管美元汇率仍可能持续承压,但最近有关美元将失去全球储备货币地位的担忧,却或多或少有些言过其实。

  凯投宏观高级经济学家Jonas Goltermann表示,有关美元贬值的说法“被严重夸大了”。

  看空美元人士认为,过去几年来,美元在全球外汇储备中所占比例不断下降。根据国际货币基金组织(IMF)的数据,美元在全球外汇储备中所占比重从2017年第一季度的64.7%降至2020年第一季度的62%左右。在2019年四季度,它曾一度跌至60.9%的低点。

  对此Goltermann却不以为然。他表示,美元指数自3月以来的下跌应归因于美元储备地位以外的原因,包括低利率和欧洲刺激欧洲经济的举措,后者引发了转向欧元的“显著”转变。自6月份以来,美元兑欧元已经贬值了大约6.6%。

  Goltermann反而认为,新冠病毒危机“强化”了美元作为全球主要货币的地位。他指出,随着疫情在美国和其他地区蔓延,3月份市场避险需求大幅上升,美元也随之飙升。

  “或许更重要的是,还没有出现能明显替代美元的货币,”Goltermann补充道。“接下来的两个最大的经济体,欧元区和中国,占比都比美国小,而欧元和人民币目前想要作为储备货币也存在重大缺陷。”

  欧洲Vontobel Asset Management的高级投资策略师Sven Schubert也指出,人民币和欧元是未来几十年最可行的两个选择。但他说,这两者尚还不是“真正的竞争对手”。Schubert说,尽管美国只占据了全球贸易的12%左右,仍有大约50%的全球贸易合约以美元计价。

  Schubert说,“美国金融市场的深度是无可匹敌的,各国央行仍倾向于以美元作为其外汇储备的主要币种,世界上的主要商品是以美元交易的,大多数全球贸易合约是以美元和欧元报价的。”

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