USDA上调美豆单产

  丰产利空基本兑现

  USDA8月供需报告预估2020/2021年度美豆单产为历史最高的53.3蒲/英亩,明显高于市场平均预估值51.3蒲/英亩,也高于趋势单产49.8蒲/英亩和去年的47.4蒲/英亩。在这一单产水平下,美国2020/2021年将实现历史第二高的总产量。报告公布后,美豆止跌回稳,单产上调的利空基本已经体现,市场认为后期再次明显上调单产的概率极低。

  值得注意的是,8月供需报告的预估并未体现两周前derecho风暴对美国农作物的破坏;且气象预报显示未来一周美豆产区气温低于正常均值,但降雨明显不足。作物生长报告显示,截至8月16日,美国大豆开花率96%,结荚率84%,优良率下调至72%。8月仍然是美豆结荚灌浆的关键生长期,干燥天气可能损害单产。本周Pro Farmer举行作物田间巡查,目前为止几个主产州豆荚数高于同年同期和过去三年均值,需继续关注美豆生长情况。

  美国出口延续强劲态势

  远超去年同期

  中国继续执行第一阶段贸易协议,大量采购美豆。一方面因中国自身庞大的进口大豆需求,另一方面巴西可售大豆数量有限,缺乏价格优势。根据USDA周度出口销售报告,截至8月6日,美国2019/2020年度累计订单4751.1万吨,落后去年同期的幅度已经缩窄至2.36%;其中对中国累计订单为1685.6万吨,较去年同期高19.9%;2020/2021年度美国累计订单已经达到1797.6万吨,远高于去年同期的447万吨,其中中国订单1027万吨。

  巴西可售大豆有限

  即将展开新年度种植

  8月前两周巴西大豆出口量350.2万吨,日均出口35万吨,去年同期为22.75万吨。巴西大豆可出口量有限,价格相应上涨,因缺乏价格竞争力,据悉部分中国买家洗船转而采购美国大豆。9月中巴西即将开始2020/2021年度大豆种植,市场对其面积、产量及出口继续保持乐观态度。8月供需报告中,USDA预计2020/2021年度巴西大豆产量将达到纪录最高1.31亿吨,出口量8400万吨。2020/2021年度巴西农户大豆预售比例已经达到41.6%,为创纪录水平。

  国内成交提货放缓

  油厂豆粕库存再度回升

  8月国内进口大豆到港、油厂开机率仍保持高位。国内大豆原料库存也处于历史同期次高,截至8月14日,进口大豆库存769万吨,油厂大豆库存619万吨。但8月以来下游成交提货放缓,采购谨慎,以消化库存为主。截至8月14日,沿海油厂豆粕库存由93.5万吨升至103.14万吨,一定程度上现货承压。

  总体而言,美国丰产的利空已基本体现,中国强劲的买需提振CBOT大豆,进而为国内豆粕提供成本支撑。不过目前国内盘面榨利良好,下游成交提货放缓后,油厂豆粕库存回升,预计短期豆粕期价以震荡走势为主。

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