纵观军工板块表现,行业不仅在近期持续活跃突出,年内总体表现也较过往更加亮眼。近段时间以来一直变数不断的外部时局固然是最为人津津乐道的话题。九方智投老师认为,军工板块的内在逻辑转变与市场以及宏观外部环境之间形成的共振,很可能才是本轮行情背后的核心驱动。

  宏观层面:内外双轮驱动

  面对时局的快速变化,着力推动国防军事工业发展的需求源头正迅速发生从外向内的转变;中国军事国防建设的内生性驱动正逐步凸显。

  九方智投老师指出,从外部来看,中国军事力量进行配套的全方位提升不仅存在内部需求,也是相应国际发展的必然。新世纪以来,随着全球化进程的持续推进,中国在国际发展浪潮中扮演的角色越来越重要、发挥的作用也愈来愈核心;时至今日,中国的国家安全与经济发展等切身利益已经与地区乃至全球利益高度绑定。

  就内部而言,九方智投老师表示,提升军事国防硬实力实际上已经成为进行新时代新型基础设施建设的重要基础前提。九方智投援引新华社消息,政治局7月30日下午就加强国防和军队现代化建设举行第二十二次集体学习。

  行业层面:海陆空天网,一个不能少

  九方智投老师进一步指出,着眼具体方向和领域,当前中国军事国防建设的核心大概率就在于补齐短板;现阶段建设的重点方向基本清晰,关键信号也十分明确。在九方智投老师看来,放眼海、陆、空、天以及近年来兴起的第五作战领域――网络信息虚拟世界,全球的军事建设发展主要集中在两个方向上:一是传统领域与作战装备体系的现代化、数字化与平台化的水平提升;二是新兴作战领域中以有效防御体系为核心的攻防探索。综合我军在近年来公开展现出的实际表现,国内军事国防产业的发展重点或可进一步具体到以下三个方面。

  传统装备领域方面,以海空军为重点的发展导向大概率仍将在可预见的未来继续延续;其中,海军装备可能成为现阶段的新热点。简单来说,随着本轮军事改革的持续推进:

  陆军领域,合成化改革成效初现,相关配套的核心体系装备基本就位,发展最高潮大概率已经过去。

  空军领域,现代化建设也在快速落地,但结合国内航空装备行业现状与空军装备发展的自身规律,国内短期内很难全领域重现以型号突破为主的质的提升,继续围绕新型号进行放量才是重点。

  海军领域,远洋立体化作战体系建设大概率将在近几年中开启高潮。从新装备特征来看,不论是新装备的新型国产航母、052D改进型驱逐、055型驱逐舰,还是正在快速放量的054A型护卫舰、052D型驱逐舰等,这些新发展的主战装备共同特点就是远洋作战。就近期动态而言,抛开没有明确官方证实的消息,结合具体舰种的体系定位,075型两栖攻击舰的建设基本可以直接表明解放军正在着重建设远洋立体作战体系。

  九方智投老师指出,新兴战略领域方面,我国的国防安全建设则包含了两大重点。

  在新型核心体系方面,天地一体化体系建设,即天基国防是为核心。目前,我国在这一领域中知名度最广的体系成果恐怕非“北斗卫星导航系统”莫属,而眼下最“新”的天地体系则应当是“低轨卫星互联网”;前者成功突破国外垄断封锁的同时实现了部分核心领域的反超,后者则将是未来相当一段时期内保证国家空间核心战略资源的关键。不过,需要注意的是,“北斗”天基部分现已完成,落地应用将是接下来的产业重点;“卫星互联”方兴未艾,体系建设尚处于初级阶段。

  在尖端技术领域方面,网络信息安全将是关键,软硬结合不可松懈。简单来说,硬件作为承载软件的基础,核心零部件乃至关键设备实现自主可控是保证安全的重要前提;同时,软件作为实现功能的途径,围绕核心系统完善安全体系则是实现安全的直接手段。

  微观层面:进入业绩兑现期

  落地具体军工板块,核心逻辑很可能正在悄然转变,跟随转变步调十分重要。九方智投老师分析称,盘面上,核心总机单位在各自子板块中的强势表现自不必多言;近两年里,基于军工需求高度确定性与军费投入增长稳定性,A股市场对于军工行业板块的业绩成长性越来越肯定重视,核心总机单位自然首先直接受益。

  不过,结合近段时间的板块实际业绩表现,九方智投老师认为,今年的板块核心关注点很可能已经开始从“业绩预期”转向“业绩兑现”。实际上,纵观2018与2019年军工上市公司年报以及相关标的的一季度财报,以中航工业集团旗下平台为代表的核心总机单位一直在加紧装备的生产交付,并且持续超额完成阶段任务;相关订单的兑现浪潮很可能早已开启。因此,支撑军工板块成长性的核心驱动或将从“信心预期”进一步落地到业绩上的真金白银。

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