7月大盘虽然震荡明显,但整体仍出现较大涨幅。对于8月行情,券商们整体态度谨慎乐观。有分析指出,虽然大盘转暖,但仍存在不少不确定因素,全面行情仍需等待时日,投资者可把握结构性行情机会。

  1 兴业证券(行情601377,诊股)

  长牛判断不改

  整体而言,市场较前期的单边上涨,可能由于风险偏好而回落,但因基本面的修复进入宽幅震荡,结合中报季的精选结构阶段。从长期来看,并未改变“长牛”的判断。拉长时间、降低斜率,“长牛”将更长、更健康。

  行业配置上,把握蓝筹搭台+成长唱戏两个方向。第一、随着经济逐步修复,部分行业正式进入补库存周期。同时PPI环比转正,对于中游原材料、工业品等利润出现边际改善。整体上看,继续推荐有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造方向;第二、对于消费医药而言,虽然估值高位,但景气度超过以往。在中报季的大环境下,优中选优,精中选精,真正能抵御外部冲击,业绩还能维持增长,甚至超预期的公司,值得重点关注;第三、对于地产链条(家电、家居、消费建材)而言,随着地产销售数据回升,有望使得地产链条维持景气。但从政策层面可能对实际景气产生影响;第四、对于科技成长方向,阶段性估值到达高位,创业板指估值在历史的90%分位左右,近期的解禁减持也阶段性供给增加对市场造成冲击,中报挑选业绩与估值匹配等因素,可能需要经过一段时间充分换手,微观结构筹码充分交换后,再度“成长唱戏”机会。

  2 方正证券(行情601901,诊股)

  处于积极可为阶段

  随着政治局会议一锤定音,流动性和政策的信号已经比较明确,一方面,流动性最宽松的时候过去,国内进入了稳货币、宽信用的阶段;另一方面,政策稳中有进,仍是暖风频吹,在结构性领域有所作为,后续可关注10月五中全会通过的十四五规划建议,大循环和双循环的具体阐释以及改革举措的进一步深化。

  后续关注三个时间点,一是8月下旬至9月上旬美国可能对香港的金融制裁,二是9月中旬到期的对华为禁售半导体缓冲期,三是10月下旬的美国总统竞选辩论。总体而言,内稳外紧的环境下,参考去年5-8月的情形,市场大跌的风险有限,仍处于找机会的阶段,积极有为,布局牛市第三阶段。

  行业配置方面,继续寻找结构性为主的机会,重点关注经济确定性复苏且连续超预期的顺周期品种,以及受益产业发展趋势和景气长期上行的成长科技板块。整体判断,市场仍处于积极可作为的阶段,后续也仍将继续维持精彩纷呈的结构性行情,重点关注直接受益经济确定性复苏且屡超预期的顺周期品种以及产业发展大趋势长期上行的成长科技。8月关注四类机会:一是继续拉动经济上行的动力项,如基建、工程机械、建材等;二是受益经济不断复苏的消费品回补,如汽车、家电等;三是此前受创严重的部分消费类行业重新恢复运营,如电影、服务类消费等;四是产业上行趋势明确的成长科技领域,如5G、通信、电子等。综合来看,8月首选非银、建材、电子行业。

  3 平安证券

  维持区间盘整

  7月30日政治局会议释放如下信号:一是进一步强调了国内大循环主线,外围环境恶化的背景下扩大内需是主要方向;二是坚持结构调整的战略方向,深化改革、科技创新仍是经济转型的重要抓手;三是实现稳增长和防风险的长期均衡,预计货币政策维持适当宽松但刺激力度大概率边际放缓。整体来看,政治局会议立足中长期改革,定调国内大循环和经济结构调整,强调稳增长和防风险的长期均衡。

  A股市场在调整期内蓄势。一方面,市场资金受到前期上涨过快和当前估值极端分化的制约,当前大盘估值在70%分位附近,消费类行业PE估值在95%以上分位而传统周期行业PB估值仍处于10%以下分位,科创板解禁短期也可能对新兴产业估值形成制约;另一方面,经济复苏略超预期,7月需求加速回暖拉动PMI上行,企业盈利反弹修复予以市场底部支撑。短期我们维持市场区间盘整的观点不变。

  4 安信证券

  有望展开新一轮上升行情

  随着近几个月A股走强,之前提出的“复苏牛”观点也在不断得到验证。我们在7月12日提出,短期对市场判断转为中性,市场在经历7月上旬过快上涨后,短期在外部不确定环境下,需要面临一个阶段的震荡整固,但对市场中期维持看多不变,核心逻辑是全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优,A股配置吸引力占优这三个核心因素都还没有破坏。

  市场在震荡整固之后的方向依然是上行。全球流动性泛滥及全球无风险利率走低导致全球股票投资进入“赛道投资化”,中国经济中期转型升级预期明确导致机构高度认同中长期机会集中在科技、医药、消费领域,且今年内资增量资金相当部分持续通过机构流入,短期经济格局与预期是传统板块弱复苏,新经济有望呈现高景气。预计下一轮上升行情的核心主线还是在成长风格。

  市场从7月中旬如期进入震荡格局,经过一个阶段的整固之后,市场未来仍将有望展开新一轮上升行情,近期的震荡期也提供了较好的逢低布局机会,行业重点关注苹果产业链、云计算、新能源汽车、疫苗、白酒、建材、军工等。主题关注“国内大循环”等。

  5 光大证券(行情601788,诊股)

  市场波动加大

  8月市场仍将处在波动加大、由货币向盈利“惊险一跃”的过程中。首先,在经历持续估值修复、尤其是7月前半个月的快速上涨后,市场的货币化估值也达到中高水平,低估值优势不再;第二,二季度经济明显复苏、金融风险抬头,应对疫情和恐慌情绪的超常规货币宽松必要性下降,货币政策进一步宽松、拉动股价的空间有限,但尚不具备过度收紧的条件;第三,结合货币向盈利的传导时滞,以及地产、基建投资需求看,三季度经济延续复苏,这意味着市场调整幅度有限,8月31日前上市公司将陆续公布半年度报告,参考宏观同步指标,中报业绩的改善较为确定。

  监管方面,7月初伴随市场快速上涨,严查违规场外配资等严监管信号也陆续释放,这种信号的意图更在于防风险,而引导股票市场稳健运行目标不变。除了盈利和货币这两个根本性决定因素,美国大选前中美博弈升级、以及科创板大规模减持及解禁将在短期成为市场波动加大的催化剂,不过中长期影响有限。

  7月市场主要因过快上涨引起回调,往后看,依旧倾向于从估值和基本面匹配的角度进行行业配置。整体来看,宏观基本面稳健复苏,看好可选消费和周期成长。

  6 东莞证券

  8月或震荡反复

  大盘7月初指数就惯性上涨,指数连续收出大阳线,指数一度突破3400点,随后高位有所震荡反复,7月中旬高位有所震荡反复,指数在3300点附近有所反复,月末有所走稳,最终收在3300点上方。

  从2020年8月的市场环境来看,海外疫情形势仍不明朗,但海外经济形势略有走稳,国内政治局会议定调下半年经济工作,有助于后续财政和货币政策进一步落地见效,经济仍有望延续回暖势头;而资本市场平稳健康发展也是下半年经济工作方向,随着后续基础制度建设完善以及资本市场改革持续,加上资管新规延后,对市场带来积极影响。不过北向资金7月流入步伐有所趋缓,加上解禁、大小非减持等对市场资金面构成压力。

  整体来看,目前大盘技术面仍相对较强,不过连续上涨之后,高位压力也有所加大,8月份或面临震荡反复,不排除技术性休整可能,关注成交量以及板块轮动持续性。

  操作上建议投资者适度谨慎,中长期择机布局。行业方面,建议关注金融、建材、电气设备、商业、家电、食品饮料、军工、TMT等板块,对于前期涨幅较高的个股板块需要适度谨慎。

  7 粤开证券

  有望突破前期高点

  从政策面来看,7月30日召开的政治局会议,定调较为积极。预计下半年宏观调控的主基调依旧是稳增长,财政政策有望进一步发力,下半年中国经济复苏大概率仍将延续。

  在宏观经济政策支持、趋好的国内经济环境背景下,预计8月份市场的波动将相对平缓,在市场人气逐渐恢复,情绪逐级提高的过程中,在没有超预期利空出现的情况下,8月股指有望更进一步突破前期的高点。

  投资方向上,目前休闲服务、军工、建筑材料、新能源等龙头个股受到资金持续关注,这些板块行业景气度持续上行,在8月份仍可持续关注。在配置上,建议关注如下两条主线:第一条主线是低估值板块的估值修复行情有望延续。在经济将持续恢复的预期之下,金融、地产等低估值周期股的估值修复空间依旧存在;第二条主线是消费、科技。首先从盈利角度来看,科技、消费板块的业绩增速预期向好。其次从政策方面来看,重要会议提及“国内大循环”和“扩大最终消费”,消费将成为后续经济增长的重要支撑,消费内循环主线将是后续的关注重点。另外会议提出了“锻长板”的概念,在国内领先的技术领域具备政策预期,可优先关注5G、高铁、新能源、动力电池等优势领域的投资机会。

  8 太平洋(行情601099,诊股)证券

  风格轮动进一步增强

  短期市场波动未收敛,还将处于蓄力震荡过程中,限售股解禁和中美关系反复有所压制市场,但PMI和工业企业利润等数据显示宏观经济持续回暖,7月美联储和政治局会议均不改流动性宽松基调,缓解了市场对流动性收紧的担忧,近期资金博弈过后市场焦点仍将重回基本面,8月进入A股中期业绩观察窗口。

  中长期基于经济复苏、业绩改善、弱美元(外资流入)、低利率(居民存款报价)仍可相对乐观。在前期“抱团”资金松动之后,经济持续回暖预期下,风格轮动进一步增强,持续关注金融和周期板块的补涨机会。

  配置建议风格均衡。具体来看,建议投资者关注低估值但业绩有持续改善空间的券商、保险;低估值且边际需求良好的地产、建材、煤炭、有色、机械;“新基建”的5G基建、云计算、电气设备、新能源汽车;可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视影院、旅游。

  9 中银证券(行情601696,诊股)

  业绩确定性带来超额收益

  基本面修复趋势延续,流动性尚未面临拐点,中报季临近,市场仍将处于业绩因子主导的环境中。二季度基本面环比改善趋势延续,内外需有望逐步探底回升持续改善;市场资金面有望边际好转维持合理充裕,解禁高峰或带来资金面压力解禁高点已过资金供给压力降低,外资流入增加资金面需求,关注7月政治局会议定调,海外疫情反复及中美关系波动或带来市场风险偏好波动。行业配置上,依然关注业绩确定性带来的超额收益。

  下半年成长主线归来,关注新能源车、消费电子为代表的行业景气上行的部分成长行业机会;医药、食品饮料为代表的必需消费业绩稳定,外资增量下必需消费抱团仍将延续。

  10 国盛证券

  科创板将成为主战场

  此前市场一度担忧外部风险冲击以及流动性收紧,但始终强调这都是短期扰动不构成系统性风险,调整就是机会。中美摩擦的冲击已在持续钝化,而对于外资流出,主要以短期交易型投机资金为主,中长期海外配置型资金持续流入趋势不变;经济下行压力下,货币政策宽松仍是中长期基调;今年股市流动性充裕、增量资金巨幅入场。上半年仅基金、保险和外资便已为市场注入超6000亿资金增量,其中7月基金发行更再创历史新高。全年预计各机构资金增量有望超万亿,成为支撑市场的重要基石、也是支撑一直以来维持乐观的最重要理由。

  8月份,科创板将成为主战场。存量资金仍处于低配,增量资金也在持续入场;下半年科技成长板块基本面将边际改善,多个子行业景气向上。中长期聚焦经济发展最优赛道,中国版纳斯达克正在孕育;7月22日解禁高峰将提供配置“黄金坑”,成为科创牛起点。行至当前,市场对于解禁的担忧已在逐步缓解,与此同时中报期临近科创板盈利、成长性优势已在显现。更重要的是,随着科创50指数发布,科创板基金备案、发行已在加速,后续市场资金定向浇灌之下,看好8月份科创板成为主战场。

  配置策略上,中长期看好科技和消费。科技将是市场最强主线,聚焦科创板+国产替代。从景气角度来看,建议关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金等。

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