PG2011合约距离交割最后交易日(11月25日)还有3个多月,仍然维持盘面高升水状态,从7月29日开始陆续有注册仓单,到昨天为止仓单数量为2575手,在这种背景下盘面短期调整后继续增仓上行,后市能否继续看涨,我们认为:

  1. 最直观的库存压力不明显:国内炼厂库存连续下降,部分地区甚至已经低位,码头库存环比增加,据悉部分是PDH厂家的货源。

  LPG高升水但去库 能否继续看涨?

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  2. 下半年季节性旺季,现货价格上涨趋势,华南价格从7月初最低2400元/吨左右开始上涨,目前低价2800元/吨。

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  3. 供应压力不大:国产量7月环比仅微增,近期炼厂开工波动小,预计8月供应持平;进口方面,7月份环比下滑明显,从目前的船期来看,8月应该会增加一些。

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  4. 深加工需求短期转弱,四季度PDH投产需求增加,民用需求大概率也会走好。另外从宏观层面来看,内循环需要国内市场的支撑,夜市、地摊以及商铺的开放预计利好需求。

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  5. 盘面持续高升水状态,通过对后期供需的分析认为基差升水很可能会通过现货涨价的形式来修复。

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  因此从整体来看,供应环比变动不大,库存水平无明显压力,宏观政策利好需求端,中线看供需格局良好谨慎看多,谨慎之处在于基差的高升水,因此可以在基差有一定程度修复时入场,重点关注现货跟涨情况以及库存信号。

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